地政学リスク、海外マネー、注目銘柄：今週のマーケットを本村健が読み解く

株マイスターの皆様、こんにちは。本村健です。

高市総理による台湾問題をきっかけに日中関係がギクシャクし、中国政府が日本への渡航自粛を呼びかけていますが、皆さんはインバウンドの雰囲気をどのように感じていますか？
わたしは今週、地元浅草を歩いてみたのですが、びっくりするほど観光客でにぎわっていました。聞こえてきた言語からすると、中国からの旅行者も少なくないようで、個人や家族での旅行はあまり落ち込んでいない印象です。影響が出ているとすれば団体ツアーでしょうか。

それにしても、浅草の“半分日本人・半分外国人”という光景には時代の変化を感じます。子どもの頃は外国人を見かけると珍しくて、つい「ハロー！」なんて声をかけてしまったものですが、いまでは「このお店はどこ？」「銀座線の切符はどれ？」と、逆に道を聞かれる立場になりました。日本も本当に観光立国になったのだな、としみじみします。

一方で、今回の問題で水産物の輸入が再び止まり、観光業や小売業、百貨店の関連株が一斉に売られるなど、マーケットにはしっかり影響が出ています。相場全体の地合いの悪さもあって、日経平均も5万円台をあっさり割り込んでしまいました。

日本の水産業や観光業は中国とのつながりが深いからこそ、こうしたニュースに揺れやすい側面があります。“中国頼み”と揶揄されることもありますが、そろそろ他の国にももっと目を向けていく時期なのかもしれませんね。
いずれにせよ、今回の問題が早く落ち着き、また活気ある往来が戻ってくることを願うばかりです。

日経5万円割れの今週を振り返る：個人的な懸念と短期戦略

今週の日本株は、日中関係の悪化や米国株の軟調な推移を受け、日経平均は節目の5万円をあっさり割り込みました。その後、米エヌビディアの決算が市場予想を上回ったことを受けて買い戻しが先行しましたが、個人的には現状の値動きを楽観視できる状況とは思っていません。

ニュースでは一部の指数寄与度の高い銘柄が大きく上昇したことが強調されていますが、実際には日経平均の上昇が「全面高」を示すわけではなく、先物主導による仮想売買的な値動きが中心です。直近まで賑わっていた個別株はむしろ売られる傾向が目立ち、好決算を発表した銘柄でさえ、決算発表当日に買われても翌日には下落するケースが散見されます。

こうした不安定な値動きの背景には、海外投資家や国内ディーラーの売買が影響している可能性が高いと考えています。その理由として、多くの一般個人投資家は信用取引口座を持たず、ベア型商品を除けば「買い」しか選択肢がないことが知られており、そこを突いた売り仕掛けが起きやすい点が挙げられます。

今回の反発局面は、目先強気となっていた信用買いを“ふるい落とす”動きにも見え、バブル崩壊後の値動きを経験してきた立場としては、どこかバブル的な雰囲気も感じています。今年は株価が大きく上昇している分、海外マネーにとっては売り崩しの難度が低く、次の悪材料を探して待ち構えている可能性も高いと見ています。

個別銘柄の戦略としては、強気派であれば
【6857】アドバンテスト、【8035】東京エレクトロン、【6920】レーザーテック、【285A】キオクシアホールディングス、【9984】ソフトバンクグループ
など、指数関連の“定番銘柄”中心が現実的でしょう。現状、指数寄与度の低い銘柄で短期売買で勝つのは非常に難しい相場です。

わたし自身の戦略としては、来週大きく戻した場面では「戻り売り」を検討し、その後はしばらく様子を見る方針です。

あくまで個人的な見解ではありますが、皆様の大切な投資資金を守るためにも、慎重な判断をすることは結果わたしの見通しが間違ったとしても決して悪い選択ではありません。今後も市場動向を注視しつつ、冷静に攻めと守りの戦略を立てていきましょう。

11月20日の夜　記

話題の銘柄 Pick Up：【3635】コーエーテクモ

今日取り上げるのは、国内外で強力なIPを多数持つゲーム大手、【3635】コーエーテクモ。安定した歴史系・アクション系タイトルに加え、新作が好調でデジタル事業の収益基盤がますます強化されています。

注目テーマ：新作ヒットと強力IPの両輪

最近の決算によれば、コーエーテクモのコンソール・PCゲーム売上が前年同期比で大幅に増加。特に、『真・三國無双 ORIGINS』が世界累計出荷100万本を突破し、人気を裏付けています。
また、『ユミアのアトリエ ～追憶の錬金術士と幻創の地～』もシリーズ最速ペースで30万本突破。これらはコーエーテクモがIPを活かして成長を加速させている好例です。

成長戦略：パイプラインが充実

同社は2025年3月期中に、5本以上の新作を投入予定。ラインナップには、長年の人気シリーズである『NINJA GAIDEN 4』も含まれており、ブランド力の継続を狙っています。

最近のヒット作の中でも注目は次の2本：

真・三國無双 ORIGINS
　歴史アクションの代表作「無双」シリーズの新方向作品。大幅な売上増に貢献。

ユミアのアトリエ ～追憶の錬金術士と幻創の地～
　アトリエシリーズの新作。錬金術とストーリー両面でファンの支持を集め、出荷ペースが非常に速い。

さらに、『Hyrule Warriors: Age of Imprisonment』（Switch 2向け）も注目。これはゼルダシリーズと「無双」のコラボ作で、2025年にリリースされた新作。大規模な戦闘とキャラクターヘの戦略性の高いアクションが評価されており、プラットフォームの拡大とともに収益への寄与が期待されます。

また、モンスターハンティング系の新作として、Omega Force 開発の 『Wild Hearts S』（Switch 2版）が評価されており、建造要素（“からくり”構築）を活かしたアクションが好評です。

投資家向け狙い目ポイント

強力な IPポートフォリオ：無双、アトリエ、NINJA GAIDENなど、安定収益源が豊富。

新作の成功：最近のヒット作が実際の売上に貢献しており、中長期でもパイプラインが盤石。

プラットフォーム拡大：Switch 2向けなど、新ハード展開が収益の新ドライバーになる可能性。

既存IP＋新作での攻めが両立できており、中長期の成長を狙う投資家には“押し目買い”の選択肢として非常に魅力的な銘柄だと考えます。

個人的に気になる銘柄：【6203】豊和工業

今週は、航空機・防衛関連部品や工作機械を手掛ける【6203】豊和工業を、最近の大株主動向や資本面の変化も含めて見ていきます。

企業概要

豊和工業は兵庫県尼崎市に本社を構え、小銃・火砲などの防衛装備品、工作機械、特装車両などを製造する技術系企業です。防衛・ものづくり両面の収益基盤が強みで、複数のニッチトップ領域を持っています。

工作機械関連事業

「工作機械」「空・油圧機器」「電子機械」の3分野で事業を展開。大型機械から精密部品まで幅広く、自動車業界から半導体業界まで、多様な製造現場のニーズに応える製品を提供しています。特に自動車産業向けにはカスタマイズ生産ラインを手掛け、日本の基幹産業を支えてきました。

火器事業

国内唯一の小銃メーカーとして、防衛省向け「20式小銃」を製造。また、高品質なスポーツライフルを米国市場中心に輸出しており、国内外で高い評価を得ています。

特装車両事業

路面清掃車を中心に、空港や道路の維持に欠かせない特装車両を製造。国内トップシェアを誇り、高速道路や住宅街の清掃だけでなく、水害復旧や火山灰除去など災害現場でも活躍しています。

建材事業

防衛施設向けの防音サッシ分野において長年の実績を持ち、社会インフラの安全・快適性に貢献しています。

豊和工業は、安全保障、社会インフラ、民間のモノづくりまで、幅広い分野で社会に貢献する企業です。

業績・財務状況

同社は、2025年3月期第2四半期累計（4-9月）で、連結経常利益が前年同期比40.7％減の4.4億円となりました。通期の経常利益予想も従来の14.2億円から8億円に下方修正され、前年比で43.4％の減益見通しです。

会社試算によると、下期（10-3月期）の連結経常利益は前年同期比46.5％減の3.5億円程度になる見込みです。直近の第2四半期（7-9月期）では、連結経常損益が0.6億円の赤字に転落し、売上営業損益率も前年同期の8.3％から-0.8％に急悪化しました。

減益の主な原因は、売上高の伸び悩みに加え、原材料費や物流費などのコスト増加が利益を圧迫したことにあります。また、防衛装備品や特装車両などの受注タイミングの影響も、四半期ベースでの収益変動を大きくしています。

最近の大株主・資本変化

2025年3月31日時点での大株主には、日本生命保険相互会社（約4.2％）、BNY GCM CLIENT ACCOUNT（約4.0％）、豊和工業協力グループ持株会（約3.8％）などが存在します。

ところが、2025年9月24日付の大量保有報告書によれば、fundnote（投資顧問会社）がこれまで保有していた5.66％をゼロにしたことが判明。

これは注目材料で、8月には fundnote が大株主として浮上したとの報道もあった（5.66％）ものの 、その後の保有の完全撤退が市場の期待感を後退させたという見方があります。

特に fundnote は、著名投資家・井村俊哉氏が共同創設したファンドも運用しており、一時の「物言う投資家（アクティビスト）からの働きかけ」として注目を集めていました。

最新動向・考察

アクティビスト系のファンド（fundnote）の保有が急増 → ゼロ撤退という動きは、投資家の間で注目度が高かっただけに不安材料ともなり得ます。

一方で、豊和工業は防衛事業や工作機械という安定・強みのある事業を持っており、長期的な技術力・収益力の維持が見込める点はプラス。

資本構造の変動（特に大株主の入れ替え）はガバナンスへのプレッシャーや経営方針の転換リスク・機会を含んでおり、中長期の投資観点からは要注視です。

上記の株価材料があり調整していますが、個人的には、短期的に防衛関連株の見直し買いが入る可能性が高いと考えています。背景には日中関係の緊張があります。これから想定される日本の嫌がる挑発行動は尖閣諸島周辺での領空・領海侵犯や、友好国の北朝鮮による弾道ミサイル発射など、日本にとって警戒すべき事象が続く可能性があるためです。

わたしのロスカット目安は心理的節目と見られる950円割れです。この水準を下回った場合、一度ポジションを手仕舞いし、その後の値動きを見ながら改めてエントリータイミングを検討します。

なお、本コラムをご覧の皆さまにおかれましては、ロスカットの基準は投資スタイルやリスク許容度によって異なります。

あくまで一例としてご参考いただき、ご自身の判断で適宜ご調整ください。

わたしの思惑通りに上昇した場合は、利益確定の判断も各自の裁量でお願いいたします。

それでは、また来週お会いしましょう。本村 健でした。

※本コラムは情報提供を目的としたものであり、投資の勧誘・推奨を行うものではありません。投資判断はご自身の責任でお願いいたします。

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